HIRANO TECSEED: Informe de investigación patrocinado para el año fiscal 2022

Jun 15, 2023

Hirano Tecseed (6245 J.P.)

Un fabricante sin fábrica especializado en tecnologías de recubrimiento

02 AGOSTO 2023

NIPPON INVESTMENT INVESTIGACIÓN A MEDIDA UK LTD

Londres, Reino Unido

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CONTENIDO

Competencias tecnológicas centrales de HT y fortalezas y riesgos del modelo de negocio

................................................. ...........2

Competencias tecnológicas básicas

2

Fortalezas y riesgos del modelo de negocio de HT

2

Fortalezas

2

Riesgos

3

Comprender el flujo de caja de HT

3

Ganancias recientes

3

Resultados del año fiscal 22

3

Pedidos y cartera de pedidos

4

Desempeño por segmento

5

Ventas por aplicación

5

Perspectivas para el año fiscal 23

6

visión a largo plazo 2030

8

Visión y objetivo

8

Política de asignación de capital

8

Argumento PBR1x del TSE

8

Resumen financiero

9

Descargo de responsabilidad general y derechos de autor

11

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COMPETENCIAS BÁSICAS DE TECNOLOGÍA DE HT Y FORTALEZAS Y RIESGOS DEL MODELO DE NEGOCIO Competencias básicas de tecnología

Hirano Tecseed [HT] es un fabricante de maquinaria especializado en tecnologías de recubrimiento, laminación, secado, tratamiento térmico y control de líneas. Se utiliza una máquina de recubrimiento para colocar una capa líquida delgada sobre materiales como películas, láminas metálicas, papel y telas. Una vez que el líquido está seco, la máquina enrolla los materiales recubiertos para facilitar su transporte. Actualmente, la maquinaria de HT se utiliza principalmente en el recubrimiento de electrodos para baterías secundarias de iones de litio [LiB], a menudo llamadas baterías recargables, utilizadas en vehículos eléctricos [EV], y materiales electrónicos como condensadores cerámicos multicapa [MLCC] utilizados en diversos dispositivos como teléfonos inteligentes.

Una batería primaria es una celda voltaica portátil que no es recargable, mientras que una batería secundaria es una celda voltaica portátil que se recargable repetidamente. Según la Agencia Internacional de Energía [AIE], el crecimiento interanual del +65 % en la demanda de LiB para uso automotriz (de 330 GWh en 2021 a 550 GWh en 2022) se debió principalmente al crecimiento de las ventas de turismos eléctricos, con un aumento de +55 en las nuevas matriculaciones. % interanual en 2022.

La industria automotriz está abandonando el uso de baterías de níquel-hidruro metálico y baterías de plomo-ácido por LiB como

Las principales competencias tecnológicas de HT residen en 1) control de revestimiento y línea, y 2) tecnología de calor y circulación. La empresa tiene principalmente dos segmentos, categorizados en función de los materiales base que procesa su máquina. Esos son:

Fortalezas y riesgos del modelo de negocio de HT

Fortalezas

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Riesgos

Comprender el flujo de caja de HT

El retraso antes mencionado en el progreso de la producción provocó que el flujo de caja libre [FCF] de HT en el año fiscal 22 cayera a -10,159 millones de yenes desde 2,300 millones de yenes en el año fiscal 21, y la cartera de pedidos aumentó a un nivel récord histórico de 79,906 millones de yenes (+16,1% interanual). ). Si bien un alto nivel de pedidos pendientes sugiere un efectivo futuro estable de las operaciones, los cambios frecuentes en los requisitos de los clientes afectarán la generación de flujo de efectivo.

El problema con el modelo de negocios de HT es un desequilibrio entre el volumen de ventas en ventas por cobrar y cuentas por pagar, donde la empresa paga a sus proveedores y subcontratistas dentro de 60 días, mientras que HT recibe ingresos en base a un porcentaje del progreso en el transcurso de 2 a 2,5 años. Por lo tanto, las cuentas por cobrar de ventas en la cuenta corriente del balance [BS] no son un activo corriente, ya que casi el 90% de las cuentas por cobrar de ventas (la tarifa que HT acuerda con un cliente en el momento de realizar el pedido) es un activo contractual.

El proceso de pedido es el siguiente:

GANANCIAS RECIENTES

Resultados del año fiscal 22

Hirano Tecseed informó un OP para el año fiscal 22 de 3.093 millones de yenes (-22,4% interanual) sobre ventas de 42.423 millones de yenes (+12,0% interanual). Si bien las ventas mejoraron, el OP cayó debido a la continua escasez de materiales, especialmente piezas electrónicas, lo que provocó retrasos en los envíos y un aumento en los precios de los materiales. Las disminuciones en la productividad, junto con el aumento de los costos de los materiales, dieron como resultado que el margen de beneficio bruto [GPM] de HT se contrajera del 18,6% en el año fiscal 21 al 15,7% en el año fiscal 22. Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron un +16,8 % interanual, debido a un aumento en la comisión de ventas a los distribuidores, lo que llevó a que el OPM disminuyera -3,2 ppp interanual hasta el 7,3 %.

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Hirano Tecseed (6245 JP): resumen y orientación de ganancias

(¥millones)

Año fiscal 21

Año fiscal 22

Año fiscal 23 CE

1H

año fiscal

1H

año fiscal

Interanual (%)

1H CE

Para su información

Interanual (%)

Ventas

18.605

37.866

18.270

42,423

12.0

19.000

41.000

-3.4

médico de cabecera

4,155

7.056

3.012

6.679

-5.3

N / A

N / A

N / A

GPM (%)

22.3

18.6

16.5

15.7

-2,9 puntos

N / A

N / A

N / A

gastos de venta, generales y administrativos

1.434

3.070

1.515

3.585

16.8

N / A

N / A

N / A

Gastos de venta, generales y administrativos/ventas (%)

7.7

8.1

8.3

8.5

+0,4 puntos

N / A

N / A

N / A

OP

2,720

3.986

1.496

3.093

-22,4

1.040

2,920

-5.6

OPM (%)

14.6

10.5

8.2

7.3

-3,2 puntos

5.5

7.1

-0,2 puntos

PR

2,789

4,122

1.557

3,219

-21,9

1.100

3.000

-6,8

RPM (%)

15.0

10.9

8.5

7.6

-3,3 puntos

5.8

7.3

-0,3 puntos

NOTARIO PÚBLICO*

1.988

3,103

1.078

2,243

-27,7

750

2,100

-6.4

EPS (¥)

132.0

206.1

71,6

148,9

-27,8

49,8

139,3

-6.4

Fuente: Nippon-IBR a partir del material de presentación de resultados de Hirano Tecseed * NP atribuido a los accionistas de la matriz

Pedidos y cartera de pedidos

Si bien la tendencia general de los pedidos se mantuvo fuerte, gracias al aumento del CAPEX en los sectores de vehículos eléctricos y piezas electrónicas, la caída de la productividad provocó un aumento de los pedidos pendientes. Esto limitó a la empresa a aceptar más pedidos y provocó que los pedidos del año fiscal 22 disminuyeran un -26,3% interanual hasta 53.494 millones de yenes.

La productividad también se vio afectada porque los clientes cambiaron la ubicación del envío, los tiempos de entrega y las especificaciones de piezas y componentes. En consecuencia, HT tuvo que reajustar su programa de producción y suspender las líneas de producción. Como resultado, la cartera de pedidos del año fiscal 22 aumentó un +16,1% interanual hasta los 79.906 millones de yenes, durante el cual la cartera de pedidos alcanzó un récord histórico de 93.482 millones de yenes en el segundo trimestre.

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Archivos adjuntos

Descargo de responsabilidad

HIRANO TECSEED Co. Ltd.publicó este contenido en02 agosto 2023 y es el único responsable de la información contenida en el mismo. Distribuido por Público, sin editar ni alterar, en02 de agosto de 2023 06:49:27 UTC.